ChainOE
作者：Andrew Throuvalas
编译：ChainOE
据熟悉该案的法律专家称，在本周仅举行一次法庭听证会后，Coinbase就有望在与联邦监管机构的法律斗争中获胜。
周五，彭博社高级诉讼分析师Elliot Z.Stein在推特上表示，在周三听取了Coinbase的口头辩论后，他认为该加密货币交易所在驳回美国证券交易委员会针对其提出的所有索赔的动议中获得胜利的可能性为70%（美国证券交易委员会）。
“我们认为，Coinbase很可能会赢得这项动议，”Stein在Twitter（又名X）上发布的一份研究报告中写道。
该公司于6月提交的动议称，当月早些时候SEC对其提起的诉讼中提到的代币均不符合投资合同的定义。推而广之，它们不能被视为证券，Coinbase也不能被称为未注册的证券交易所。
我参加了SEC诉Coinbase听证会，认为$COIN会根据这项动议赢得对SEC主要索赔（有关交易）的驳回，但可能不会赢得质押和经纪人索赔。我离开时以为COIN会被彻底解雇。
斯坦强调了法官凯瑟琳·波尔克·法伊拉(Katherine Polk Failla)希望美国证券交易委员会(SEC)提供“投资合同”的定义，该定义最终不包含无害的收藏品（例如豆豆宝宝）。
相比之下，他发现Coinbase的定义更具说服力——要求加密货币投资者购买“企业”的股份，而不仅仅是一个生态系统。按照这一标准，Coinbase平台上的加密货币销售及其质押即服务业务均不属于SEC的管辖范围。
斯坦补充说：“即使案件胜诉，它也可能到达最高法院，我们认为这将缩小豪威的范围。”
Howey测试是20世纪40年代制定的用于识别投资合同的法律标准。
该测试要求资产满足四个方面才能被视为：1）金钱投资；2）在共同企业内；3）有盈利预期；4）基于他人的努力。
“在Howey的领导下，美国证券交易委员会可以监管收藏品。它只是选择不这样做，”肯塔基大学法学教授布莱恩·L·弗莱(Brian L.Frye)在与Decrypt的对话中说道。
例如，购买一件艺术品时可能会期望获得利润，因为生产者为增加其相关品牌的价值而付出了努力。理论上，这将勾选豪伊测试的每一个方框，使艺术品销售成为证券交易。
Frye同意地区法院可能会在此事上站在Coinbase一边，但表示可能很难阐明原因。他还预测美国证券交易委员会将对此案提起上诉，并将其提交给巡回法院。
“我认为Coinbase必须提供一个关于SEC可以监管什么、不可以监管什么的理论，而且这个理论不能只是‘SEC不能监管收藏品’”，他说。
阿蒙森·戴维斯律师事务所合伙人乔·卡拉萨尔(Joe Carlasare)对Coinbase获得完美结果的可能性更为悲观。
“我认为彻底驳回所有索赔的可能性不到30%，”他告诉Decrypt。虽然Coinbase的论点很有说服力，而且该交易所可能会在某些领域获胜，但在驳回动议中赢得驳回所有索赔的可能性微乎其微。
“根据驳回动议，投诉必须以有利于原告的方式自由解释，并且投诉中提出的所有事实都必须被视为真实，”他说。
“Coinbase必须有效地证明SEC的所有主张在法律上都是不充分的，”Carlasare补充道。“这是一个沉重的负担。”
去年，美国证券交易委员会已经输掉了两次重大的加密货币对决，包括作为检察官对Ripple Labs和作为被告对Grayscale。后一项裁决为上周美国批准现货比特币ETF开启了大门。
