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DAO 应如何进行资金管理

顶级协议 DAO 拥有超过14B 美元的综合国库资产,那么财政部应该如何处理这些资产呢?

作者:Tarun Chitra

编译:ChainOE

链上资金管理的未来

DAO的国债在过去一年中显着增长。顶级协议DAO拥有超过14B美元的综合国库资产。那么财政部应该如何处理这些资产呢?要回答这个问题,我们需要了解国库的目的。

DAO中任何可以自动化的东西都应该是。任何不能自动化的东西都应该由财政部资助。国库券帮助DAO为关键开发提供资金、吸引贡献者并发展他们的网络。

它们是表达DAO价值并延长其寿命的工具。

资金管理原理

保持无限的时间范围:国库应该被构造成永久存在(但是,国库可能会在某些情况下解散)。

确保流入超过流出:从长远来看,协议的收入加上国库的回报应该超过支出。

多样化:即使协议代币大幅缩水,国库分配也应确保关键费用能够得到资助。

鉴于大多数国库券全部以原生代币形式持有,多元化是目前需要关注的一个重要领域。如果UNI的价格下跌40%,其资产负债表也将缩水40%。如果这种价格下跌发生在协议可能需要增加支出的时候——无论是LP补贴、代币回购、核心开发还是并购——这可能会导致代币进一步下滑。

协议库应该有助于发展网络。如果管理得当,国库可以作为提高协议市场地位的战略资产。如果国库变得足够重要,它可以资助重要的公共产品,包括物理世界中的事物。

有四个功能可以帮助管理DAO资金:

开支

资产分配

借款

报告

我将解释这些功能中的每一个将如何随着时间的推移而发展。

🗒️注意:这篇文章中的一些观点与更大的协议DAO更相关。最后一部分涵盖了创建者和策展人DAO的宝库。

等待中

财政支出的目标是奖励核心贡献者并吸引合适的新贡献者。

赠款计划

对于拥有核心团队进行大部分开发的协议,赠款计划有助于增强更广泛的开发人员网络。Uniswap、Compound和Aave提出了旨在资助为协议做出贡献的个人和团队的赠款计划。

例如,在Aave Grants DAO,我们正在寻求为风险委员会提供资金,该委员会将评估新资产上市、监控储备并评估协议的流动性。该委员会将由在智能合约审计、精算学、法律分析和风险建模方面具有专业知识的个人和组织组成。

委员会和DAO

下一步是让当前的赠款接受者,即个人、委员会和DAO,成为未来财政支出决策的一部分。委员会将在其职责范围内向个人和小组委员会分配资金。

例如,Aave的风险委员会将从Aave Grants DAO获得资金分配,他们可以选择分配,但他们认为适合风险授权。他们可以为一个项目雇用Gauntlet或资助特定风险相关的赏金。

这将决策权扩大到更多合适的人,即经过验证的贡献者,而不会牺牲太多的效率。

去中心化国库支出

协议DAO中的资金分配权最终应根据贡献者建立的声誉分配给贡献者。做出贡献的个人和团体应该有更多的分配权。资助计划是寻找和播种这些贡献者的第一步。

去中心化的财政支出让贡献者选择与他们合作过的团队成员,为成员分配积分,生成贡献者图表,并根据他们的贡献获得报酬。这正是Yearn的Coordinape设计的工作原理。

其他分散财政支出的模式包括:

Pioneer:建设者对同行的项目进行投票,根据投票者的可信度衡量的投票生成排行榜

Mirror的WRITE竞赛:个人和DAO投票决定谁应该有权在Mirror上发布;已经在Mirror上的作家有更多的选票可以分配

像Yearn这样已经拥有更加去中心化和自下而上的工作结构的项目将比拥有没有从社区金库获得报酬的中心化核心团队的项目更容易过渡到去中心化的国库支出。

二、资产分配

资产配置的目标是确保无论市场环境如何,财政部都能继续为关键发展提供资金。

多元化进入稳定币

许多大型协议国库的首要任务是将一部分资产多元化为稳定币。稳定币的分配至少应涵盖国库几年的运营费用。

多元化进入稳定币提供了具有以下好处的协议DAO:

在市场大幅下跌的情况下维持或增加支出

允许治理贡献者、赠款接受者和安全赏金接受者以稳定币获得全部或部分报酬

在Yearn、Aave和Compound上启用收益生成

为稳定币-稳定币池提供流动性

多元化进入稳定币的问题之一是它需要出售原生协议代币。对此可能会有负面看法以及对销售的价格影响。但是,可以通过以下方式减轻这种不利影响:

分散总资金的一小部分。例如,Uniswap可以将其全部既得资金的0.5%多元化。

以有助于获得最优惠价格并最大限度地减少抢先机会的方式执行交易。Gnosis批量拍卖是一种在链上且无需信任的情况下使资金多样化的有效方式,而无需抢占先机。

在不出售原生代币的情况下使国库多样化:

使用稳定币赚取收入

Aave的Reserve Factor以USDC和DAI等稳定币以及aTokens等计息资产累积协议收入。

代币与其他国库券互换

这方面的几个例子包括FWB与WHALE的代币交换和Yam提出的进行DAO生态系统范围内的代币交换的提议

最终,我们将看到链上货币市场基金产品,帮助国债分配给稳定币并优化收益率。例如,Index Coop提出的稳定收益指数是一种旨在产生最高风险调整后的稳定币回报的产品。

代币回购、激励、流动性规定

国债以大幅折扣交易时应回购代币。Yearn与YIP-56制定了一项政策,定期用部分协议收益回购YFI。他们最近以120万美元的价格以每个YFI 41,621美元的平均价格购买了28个YFI。

国库券目前为流动性挖矿提供激励;财政部可以发起更多此类激励计划。美国国债也可以成为跨多种协议的流动性提供者,并以此赚取费用。

并购、投资、保险

并购可以提高协议DAO的竞争定位。去中心化的交易所可能想要进入借贷领域,并发现并购比内部发展更有效。由于NFT可以持有其他资产,因此NFT可以拥有DAO的多重签名库及其资产。DAO可以竞标代表DAO资产的特定NFT。

并购需要工作。专业的并购咨询DAO可以帮助:

DAO资产和无形资产的估值

融资收购的最佳方式,即债务、代币和稳定币的理想组合

与治理和大型利益相关者谈判条款

当两个社区的代币持有者批准合并时,协议级别合并的执行

财政部可以对从赠款计划中出现的有前途的项目进行早期投资。如果Uniswap的金库投资下一个Uniswap会怎样?

美国国债可以开始多元化为蓝筹加密资产,例如BTC和ETH。目前,大多数加密资产都是相关的。不相关的资产是稳定币、固定收益产品和链上黄金代理。随着更多不相关的资产获得流动性,创建链上风险平价投资组合将很有用。

国债还可以考虑购买保险或短期看跌期权,这些期权可以在黑天鹅事件(如合约黑客攻击、经济剥削和市场下跌)期间帮助协议。

三、借款

国库资产负债表的负债部分大部分未使用。

随着协议国库的支出和资产分配更加清晰,下一个重点领域将是国库负债。这包括固定利率担保贷款、高评级国债的无担保贷款、债券发行和协议信贷额度。当条件合适时,国债应该借入。

财政部是否需要出售或分发协议代币才能消费?财政部可以考虑将其抵押品存入Yield、Alchemix或Maker并以此为抵押借款。

以下是协议借用的几个用例(产量协议的h/t Allan):

基金开发与运营

基金协议收购(例如,逆向金融收购Tonic的提案)

用债务而不是代币为收益农业提供资金

在什么情况下国库应该借入而不是花费原生代币?

治理权:防止将所有权和投票权分配给长期不会使协议受益的利益相关者

融资成本低廉:以特定利率通过债务融资费用可能比通过代币便宜

贡献者付款:在马厩中进行大部分贡献者付款,而长期贡献者部分以既得协议代币支付

复利:通过在不合时宜的时间赠送代币来防止损害国库收益

四。报告

DAO国库通常被认为是透明的。但是,如果您需要花几个小时挖掘Etherscan、Discourse论坛和投票工具来获得财政部活动的摘要,那么透明性有用吗?

Yearn的2021年第一季度报告是有用的财务披露的一个很好的例子。它包含损益表、资产负债表、主要收入驱动因素、运营费用和工资以及协议的优先级。

但是我们如何生成这些语句,以便它们可以通过链上数据进行验证呢?MakerDAO使用Dune Analytics生成实时损益表和资产负债表数据。下一步是为上下文添加相关的治理投票和讨论。例如,每笔大型国库交易都应该有一个相关的“收据”,以链上或链下投票的形式。

我们需要一个链上SEC Edgar,以便轻松访问所有DAO的财务报表和披露。

招聘

在DAO中招募人员以执行各种财务职能的过程尚不清楚。你要么必须做很多前期工作并在治理论坛上分享你的兴趣,要么与特定的DAO领导者联系。为了吸引顶尖人才,应简化贡献流程。

例如,在Llama,我们招募并培训最优秀的人才在DAO的金库工作,并为这些人策划最佳的金库机会。其中包括为财务主管、资产经理、开发商、分析师、会计师、拨款审查员、运营人员和指数方法学家提供的机会。

创作者和策展人DAO

到目前为止所概述的大部分内容都适用于协议DAO,尽管当然与其他DAO有相似之处。创作者和策展人DAO特别有趣,因为它们是文化组织。除了他们的原生代币和稳定币之外,他们的国库还将持有NFT和社交代币。

加密使(几乎)一切都可以金融化,包括数字艺术、模因和故事。文化将成为投资的中心。在接下来的几十年里,一些最优秀的投资者将深刻理解和影响文化。这些将是FWB和WHALE等创建者和策展人DAO。

以下是创建者和策展人DAO国库可以做的一些事情:

将代币分发给选定的品味制造者,例如加密朋克的持有者

通过购买NFT来策划/招募新的创作者到他们的社区

与相似的社区交换代币,并提供对互惠互利的访问,例如门控内容或代币化群聊

向Discord上最活跃的社区成员空投代币

促进成员之间积极的小费文化,以发展社区经济

结论

国库券帮助DAO为关键发展提供资金、发展他们的网络、表达他们的价值观并延长他们的寿命。

现在是治理和财务管理工作的激动人心的时刻——现在还为时尚早。目前正在创建如何构建和使用国库券的模板。

对于那些想要参与的人来说,未来是广阔的。

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